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【中以论坛Part.1】彭健:创投基金是在赛道上选马 是送碳添花

发布日期:2017-04-20
3月17日下午,中以基金在大连高新园区创业e港咖啡厅举行论坛。这场中以论坛上,朱兆一博士、彭健博士、王昊飞会场进行了“创新创业创投”的精彩分享。

彭博士以“钱能生钱吗?”、“为什么做股权投资?”、“为什么投资创业企业股权?”等问题引出创业投资与创业企业的关系。分享了对创业投资逻辑的思考。
 

 

钱能生钱吗?

彭博士认为,金融作为货币资本,是一种流通、储存、交易的手段,它本身不能创造直接的物质和精神文化产品,金融资本只有转化成产业资本,也就是社会、土地、技术、信息、人力才能够生产社会物质和精神财富产品。而社会的财富产品是物质和精神产品的总和,所以金融本身不直接创造社会财富。

 

“我们把钱放进银行是怎么生钱的?不是银行生钱,是银行把钱贷给了企业,企业有生产能力和资本,创造出了新的社会财富,再把钱还给银行,银行再支付给我们。整个过程是从货币资本到产业资本的过程。有了这个才能让我们更好的认识投资的含义。”钱生钱的本质是钱作为一种分配权力,分享生产能力创造的价值。

 

为什么做股权投资?

其一、根据前文提到的钱生钱的过程,债券投资虽然控制了风险,但只分到了企业生产能力所能创造的价值的一部分,三分之一甚至更少。股权投资是把风险、收益和生产能力进行最深度捆绑的投资,和生产能力一起共享价值函数。

 

其二,从个人来说,做股权投资是多元资产配置的考虑,要有银行存款、保险、债券投资、股权投资。“你要拿出来一部分钱来作股权投资,为什么呢?有这样一组数据,资产价格的增速与历年货币发行量增速呈正比。我们国家从80年代到今天,每年的年均货币发行量是20%,换句话说,如果你的资产每年不增加20%,在整个国家大货币的盘子里,你的财富就已经缩水。对银行各类收益的理财产品的投资都不如股权投资可靠。 ”

 

为什么把钱交给创投基金?

创投基金作为金融中介,有以下几个主要价值:首先,通过专业管理,降低出资者的参与成本,包括时间、学习等成本。“GP是专业的,你只要把钱交给专业的,有钱的出钱,有力的出力,这样你就可以借助他们的专业能力,降低时间成本,把你的时间用在自己最擅长的领域。这也符合目前提倡的多元化分工。”

 

其次,产生规模效应。“通过像中以基金这样的创投团队寻找企业和项目,节省信息采集成本。”

 

第三,通过集合投资制度,集聚小规模资金,降低了最终投资者的出资门槛。“举个例子,一个创业企业A轮融资大概是1亿起,如果你想成为它的股东,至少要投1000-1500万,作为个人,投这么多钱给创业企业,存在很多不确定性,那你不如和10个人一起,每人投100多万,这样你既推动了它的成长,也分担了风险。同理,你还可以借助基金,用1个亿投10个企业,进行合理的概率分配。”

 

创投基金超越了金融中介的作用,它能发现价值、创造价值、实现价值,从而分享价值,获得投资回报。
 

创投基金不是伯乐相马,而是在赛道上选马

“有一个笑话,说的太多,大家都当做真的了。说孙正义用6分钟就投资了马云,以此来说明孙正义是个伯乐。我认为不可能。这个决定一定是基于大量基础人员做了评估,经过了很理性的投资过程。就像中以基金的投资经理,先是发现一个项目,进行尽调,经过仔细论证,最后在交流中确定初步投资意向。”

 

“创投基金是一个理性的投资过程,创投基金发现价值的本质是通过严格的投资过程在不确定性中提高概率。

 

 

创业投资与创业企业是相互选择的过程

彭博士认为,创业投资与创业企业是相互选择的过程,要设置出匹配的模型。“一个好的创业投资找到一个合适的创业企业,就像谈恋爱一样,需要在若干中找到最佳,然后好好过日子。”
 

彭博士表示,创投基金创造价值的本质是为创业企业的成长服务。创投基金为创业企业提供最核心的价值是整合与分享机制,即收益与资源的交换。创投基金不是点金圣手,而是送碳添花通过锚定市梦率(市场/梦想的概率,此处为开玩笑的概念,市场上无此概念)招致人才,让企业的内在价值有市场价格,实现资源整合最有效的分配机制。”

 

 

彭博士认为,创投基金实现价值的本质是加工不成熟的创业企业,减少不确定性后销售给其他投资人。在这个过程中,我们实现整个创投的商业模式,服务三级客户。其中,一级客户是LP,创投的出资者,负责出钱,我们把钱投到创业企业这个二级市场,同时引入资源,促进成长。我们把企业价值做到更大,拿到资本市场,在二级市场卖给散户,或者卖给更大的基金、投资者,获得更确定的投资收益,让投资回流。”演讲最后,彭博士通过对三级客户关系的介绍,总结了创业投资的逻辑。

 

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